Europas stille Nachfolgewelle

- Laut der Europäischen Kommission **machen KMU mehr als 99 % aller Unternehmen in der EU aus und stehen für rund zwei Drittel der Gesamtbeschäftigung im Privatsektor**, was die systemischen Auswirkungen der Unternehmensnachfolge auf die europäische Realwirtschaft unterstreicht (European Commission, “Annual Report on European SMEs 2022/2023”, 2023). - Eine langjährige Studie der Europäischen Kommission über Unternehmensübertragungen schätzt, dass **in Europa jährlich rund 450.000 Unternehmen den Eigentümer wechseln, was etwa 2 Millionen Arbeitsplätze betrifft, während jährlich etwa 150.000 überlebensfähige Unternehmen aufgrund einer gescheiterten Nachfolge von der Schließung bedroht sind** (European Commission, “Business transfers in Europe: Final Report”, 2013, zitiert in nachfolgenden Grundsatzpapieren der Kommission zu KMU). - KfW Research stellt fest, dass allein in **Deutschland** **rund 190.000 KMU-Eigentümer planten, ihr Unternehmen zwischen 2022 und Ende 2026 zu übertragen oder zu übergeben**, wobei bis **2027 bei 626.000 Unternehmen eine Nachfolge ansteht**, während Umfragen zeigen, dass **etwa jedes zweite KMU noch keinen konkreten Nachfolgeplan ausgearbeitet hat** (KfW Research, “Unternehmensnachfolge in kleinen und mittleren Unternehmen”, Statusbericht, Februar 2024). - In **Frankreich** hat das Ministerium für Wirtschaft und Finanzen hervorgehoben, dass **etwa 700.000 Unternehmen in den 2020er Jahren eine neue Führung finden müssen, da die Eigentümer in den Ruhestand gehen**, viele davon Kleinst- und Kleinunternehmen, wobei laut offiziellen Schätzungen **mehr als die Hälfte über keinen formalisierten Nachfolge- oder Übergabeplan verfügt** (French Ministry of Economy / Bpifrance, Daten berichtet in Le Figaro, 2023). - Die **Umfrage der Europäischen Zentralbank über den Zugang von Unternehmen zu Finanzmitteln (SAFE) 2023** berichtet, dass **etwa 30 % der KMU im Euroraum, deren Eigentümer 60 Jahre oder älter sind, innerhalb von fünf Jahren einen Eigentümerwechsel erwarten**, jedoch die Mehrheit dieser Unternehmen sich hauptsächlich auf interne Familienlösungen verlässt und **über ein geringes Bewusstsein oder eine begrenzte Nutzung von externen Eigenkapital- oder Fremdkapitaloptionen für die Nachfolge berichtet** (ECB, SAFE survey 2022–2023 results, published 2023). - Eine Studie von **Bain & Company** aus dem Jahr 2023 schätzt, dass der **europäische „Kapitalüberhang“ (Dry Powder) von Private Equity im Jahr 2022 300 Milliarden Euro überstieg**, wobei **Buyout-Fonds zunehmend auf inhabergeführte Unternehmen des mittleren und unteren Mittelstands abzielen**, da alternde Eigentümer eine Welle von Primary Buyouts vorantreiben (Bain & Company, “Global Private Equity Report 2023”). - **PitchBook**-Daten zeigen, dass **von Private-Equity- und Venture-Capital-finanzierte Exits in Europa durch Secondary- und Management-Buyouts im Jahr 2022 ein Gesamttransaktionsvolumen von rund 260 Milliarden Euro erreichten**, wobei **die Nachfolge des Eigentümers und die Liquidität des Gründers als zentrale Begründung für einen steigenden Anteil von Transaktionen unter 250 Millionen Euro in Deutschland, Frankreich, den Benelux-Ländern und den nordischen Ländern genannt werden** (PitchBook, “European PE Breakdown 2023”, published 2023). - Der KMU-Politikrahmen der Europäischen Kommission für 2020–2025 stellt fest, dass **Familienunternehmen schätzungsweise 60–90 % aller Unternehmen in der EU ausmachen** und dass **etwa ein Drittel der Eigentümer von Familienunternehmen in der EU voraussichtlich bis 2027 in den Ruhestand gehen wird**, was **Hunderttausende von Eigentumsübertragungen** impliziert und neue Leitlinien der Kommission zu Unternehmensübertragungen begründet (European Commission, “Overview of family business‑relevant issues: Research, networks, policy measures and existing studies”, updated 2020). - Ein Bericht von **PwC** aus dem Jahr 2023 über europäische Familienunternehmen stellt fest, dass **über 70 % der befragten europäischen Familienunternehmer innerhalb der nächsten 10 Jahre einen Generationswechsel erwarten**, aber nur **23 % angeben, einen robusten, dokumentierten Nachfolgeplan zu haben**, was eine erhebliche Umsetzungslücke schafft (PwC, “European Family Business Survey 2023”). - Im Jahr 2021 hat die **Aufbau- und Resilienzfazilität (ARF) der EU** **Hunderte von Milliarden Euro an Krediten und Zuschüssen bereitgestellt**, wobei mehrere nationale Pläne (darunter Spanien, Italien, Portugal und Griechenland) ausdrücklich Mittel zur Unterstützung der **Konsolidierung, des Generationswechsels und der Professionalisierung von KMU vorsehen**, wodurch öffentliche Kofinanzierungspools für nachfolgebedingte M&A-Transaktionen geschaffen werden (European Commission, “Recovery and Resilience Facility: Annual Report 2022” and member state RRF plan summaries). - Jüngste Transaktionen im Mittelstandssegment verdeutlichen die Chance: Im Jahr 2023 haben die **BPEA-Plattform von EQT und andere Sponsoren mehrere Primary Buyouts von inhabergeführten Industrie- und Dienstleistungs-KMU in der DACH-Region und den nordischen Ländern im EV-Bereich von 100–400 Millionen Euro abgeschlossen**, wobei in den Deal-Kommentaren ausdrücklich die **Nachfolge alternder Gründer und das Fehlen interner Nachfolger** als zentraler Transaktionstreiber genannt werden (EQT and other PE sponsor transaction releases, 2023). - Laut der **Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA)** und nationalen Regulierungsbehörden hat die Umsetzung der **Kapitaladäquanzverordnung II / CRD V (stufenweise eingeführt von 2021–2022)** den Abbau von Fremdkapital bei Banken und strengere Kreditbedingungen für KMU verstärkt, was **von Regulierungsbehörden und Branchenverbänden mit einer Finanzierungslücke bei der Übertragung von KMU-Eigentum in Verbindung gebracht wird**, was die Rolle von Private Equity, Private Credit und spezialisierten Nachfolgefonds stärkt (EBA, “Report on SME financing and securitisation”, 2022; European Commission, “SME access to finance conditions 2022”).